格力电器(000651)：推出员工持股计划 协同长期利益

　　员工持股计划占总股本1.8%，协同员工与公司长期利益公司6 月20 日推出员工持股计划草案，拟参与的员工总人数为12,000 人，股票规模不超过10,836.58 万股（董事长董明珠认购上限为3,000 万股），占公司当前总股本的1.8%，持股计划购买公司回购股份的价格为27.68 元/股。员工持股计划设定公司业绩考核及个人绩效考核指标，并由管理委员会行使股东权利。我们认为从激励角度，持股计划有利于员工在为公司创造价值的同时提升自身在公司期间的回报，有利于实现长期内员工、公司、股东利益的有效协同，提升股东回报、增强企业价值，我们预测公司2021-2023年EPS 为4.18、4.61、5.08 元，维持“买入”评级。

   　　员工持股计划覆盖范围广泛

   　　公司员工持股计划持有人范围包括董事、监事、高级管理人及对于公司整体业绩及中长期发展具有重要作用的中层干部及核心员工，总人数不超过12,000 人。草案中已明确的持有人包括董监高：董明珠（拟认购上限3000万股）、张伟、庄培、谭建明、邓晓博、舒立志、廖建雄（前述人员拟认购上限60 万股）、王法雯（拟认购上限8 万股），中层及核心员工（11,992 人）拟认购上限7468.58 万股。

   　　员工持股计划设定公司业绩考核指标，明确分红要求公司业绩考核为归母净利润分别于2021 年较2020 年增长不低于10%、2022 年较2020 年增长不低于20%，并设立各年不低于2 元的现金分红或现金分红总额不低于50%的考核指标。

   　　以长期利益协同为导向，倡导长期持有

   　　该持股计划的存续期为3 年，且经50%及以上权益持有人同意并经董事会审议，持股计划可以延长。同时员工持股计划持有人承诺并授权，在从公司退休前，因本员工持股计划股票权益过户至个人证券账户而直接持有的股票，由工会按照工会的意思表示行使表决权（不含董事、监事、高级管理人员所持股份的表决权），未经工会事先书面确认，不得自行出售或设定质押。

   　　员工持股计划草案待通过，龙头经营趋势向好

   　　我们维持公司2021-2023 年EPS 为4.18、4.61、5.08 元的预测。截至2021年6 月18 日，可比公司2021 年Wind 一致预期平均PE16.3x，公司员工持股计划草案推出，有望更紧密绑定员工、公司及股东利益，我们看好公司长期投资价值。短期来看，行业价格竞争趋缓，公司均价回升且在专卖渠道优势明显，新零售布局下，公司内销出货领先，给予一定溢价，给予公司2021 年17.5xPE 估值，维持目标价73.15 元，维持“买入”评级。

   　　风险提示：宏观经济下行；地产周期超预期下行；渠道改革推进迟缓。