东宏股份(603856)：如预期高速发展 屡获巨额订单

　　事件：

   　　公司2021年7月18 日发布项目预中标公示的提示性公告，公司中标引汉济渭二期工程 PCCP 管、球墨铸铁管、压力钢管管道及管件采购项目Ⅳ标项，中标金额为人民币81,916.860913 万元。

   　　点评：

   　　参与推进国家重点项目，加快布局水利市场业务。引汉济渭二期工程是输配水工程的骨干工程，承担着将调入关中地区的优质汉江水输送至渭河两岸共21 个受水对象的重要任务，被列入国家2020—2022 年加快推进的150 项重大水利工程项目，工程建成后，可有效发挥引汉济渭工程效益，工程末端2025 年和2030 年分别向受水区城镇生活工业供水8.9亿??3和13.5 亿??3。项目签订正式合同并顺利实施后，将进一步提升和巩固公司的市场竞争力，加快公司水利市场业务布局，为后续市场开拓和项目承接提供更多的经验，并将对公司的经营业绩产生积极影响。

   　　屡获巨额订单，技术加持后劲十足。公司近来中标华能董家口电厂至新区西部城区长输管线项目所需保温管采购项目、引汉济渭二期工程采购项目Ⅳ标项，项目金额合计约为9.6 亿元人民币。公司主要从事各类管道以及配套管件为主营业务的工程管道系统制造商、管道工程服务商和管道工程联合总承包商，是全球最大的钢塑复合管道制造基地。在2021Q1 研发费用投入约为795.53 万元，环比增长105.61%，成功将纳米材料等用于传统管道，突破管道系统关键技术，并将技术研发与产品应用结合实践，研发能力进一步增强，为后续发展提供持续动力。

   　　水利基建投资不断，管材行业持续乐观。截至2021 年6 月30 日，我国2021 年已累计安排中央水利建设投资计划2247.7 亿元，其中中央投资1180.7 亿元，包括中央预算内水利投资600.8 亿元、中央财政水利发展资金579.9 亿元。随着水利工程、海绵城市的即将发力，管材需求将不断攀升，行业发展趋势持续乐观。

   　　给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年EPS 为1.54/1.88/2.37 元，对应PE 为7.83/6.41/5.08 倍。

   　　风险提示：订单落地不及预期，估值与盈利预测不及预期。