华兰生物(002007)2021年三季报点评：疫苗实现快速放量 Q3业绩符合预期

　　事件： 近日，公司发布2021 年三季报。前三季度，公司实现营业收入33.61亿元（同比2020 年+9.38%，同比2019 年+27.39%）；实现归母净利润10.57亿元（同比2020 年+9.60%，同比2019 年+9.64%）；实现扣非归母净利润9.74 亿元（同比2020 年+11.36%，同比2019 年+9.26%）。

   　　盈利预测与评级：公司是国内血制品企业的龙头之一，同时疫苗和单抗领域产品线不断丰富，“血液制品+疫苗+单抗”三轮驱动战略稳步推进，产业格局进一步完善。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023年EPS 为1.04 元、1.30 元、1.57 元，对应2021 年11 月5 日收盘价，PE分别30、24、20 倍，维持“审慎增持”评级。

   　　风险提示：采浆量不达预期；血制品销售不达预期；血制品行业政策风险；疫苗业务竞争加剧的风险。