长城汽车(601633)公司信息更新报告：11月销量环比+9.32% 坦克500助力品牌高端化

　　2021 年11 月长城汽车销量12.25 万辆，1-11 月累计销量111.86 万辆长城汽车发布11 月销量数据，11 月合计销量122510 辆，同比下降15.65%，环比增长9.32%，1-11 月累计销量1118624 辆，同比增长16.3%，已超过2020 年全年总销量。1-11 月哈弗/WEY/皮卡/欧拉累计销量分别为67.56/4.83/20.80/11.41 万辆，同比分别+4.79%/-29.46%/+2.27%/+162.21%，公司新能源汽车品牌欧拉持续发力，销量同比大幅提升。技术赋能下，公司有望迎来产品强周期，我们维持公司2021-2023 年盈利预测不变， 预计2021-2023 年归母净利润分别为70.8/91.6/122.5 亿元，EPS 为0.77/0.99/1.33 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为72.9/56.4/42.2 倍，维持“买入”评级。

   　　广州车展多款新车亮相，坦克500 预售数据亮眼哈弗H6 11 月销量32443 辆，单月销量自2021 年4 月以来重新突破3 万辆，哈弗大狗11 月单月销量10345 辆，创单月销量新高，自2021 年9 月以来连续3 个月销量破万。欧拉品牌11 月销量16136 辆，创下新高，其中好猫销量8855 辆。

   　　玛奇朵DHT 月销1510 辆，销量持续爬坡中，后续拿铁DHT、摩卡PHEV 等车型的上市有望加速公司混动化进度。广州车展公司摩卡NOH 智慧领航版正式上市，同时欧拉品牌多个车型芭蕾猫、朋克猫、闪电猫及沙龙品牌首款车型机甲龙等悉数亮相。11 月19 日坦克500 正式开启预售，首日有效订单即超过2.2 万个，看好以坦克500、机甲龙等为代表的高端车型带动公司品牌持续向上突破。

   　　欧洲、泰国市场发展提速，哈弗H6 PHEV 泰国汽车博览会全球首秀1-11 月公司海外市场销量127026 辆，同比+106.3%。11 月18 日，公司欧洲总部正式在慕尼黑设立，WEY Coffee 01 和ORA Cat 预售即将开启。泰国市场，公司产品矩阵布局不断完善，哈弗H6 PHEV 与坦克500 HEV 泰国汽车博览会全球首秀，公司泰国市场新能源业务有望迎提速。

   　　风险提示：海内外汽车需求不及预期、新车型销量不及预期、海外市场扩张不及预期。