华特气体(688268)事件点评：设立西南总部 扩大业务版图强化区位优势

　　事件：12 月10 日，公司发布《关于拟同自贡市沿滩区人民政府签订招商引资协议书》的公告，公司拟在四川省自贡市沿滩高新技术产业园区投资建设“华特气体西南总部”项目，拟定总投资6.58 亿元，其中固定资产投资6.08 亿元。

   　　设立西南总部，强化区位优势。公司拟在四川省自贡市沿滩高新技术产业园区投资建设“华特气体西南总部”项目并且在自贡市沿滩区投资设立全资子公司，本项目拟总投资6.58 亿元，其中固定资产投资6.08 亿元。公司立足佛山，在全国多地设立仓储物流中心，目前已形成华东、华中、华南三地区的仓储版图。此次设立西南总部有利于推进公司在西南地区的战略布局，抓住产业发展新机遇。

   　　客户开拓如火如荼，有望受益于12 寸晶圆厂扩产红利。公司经过多年行业沉淀在高端市场领域形成了突破，实现了对国内8 寸以上集成电路制造厂商超过80%的客户覆盖率，解决了中芯国际、华虹宏力、长江存储、武汉新芯、华润微电子、台积电、和士兰微电子、柔宇科技、京东方等客户多种气体材料的进口制约，并进入了英特尔（Intel）、美光科技（Micron）、德州仪器（TI）、海力士（Hynix）等全球领先的半导体企业供应链体系。公司目前已经基本覆盖了内资12 寸芯片厂商，而且不少于10 个产品已经批量供应14 纳米先进工艺，不少于5 个产品供应到7 纳米先进工艺，1 个产品进入到5 纳米先进工艺。此次设立西南总部将令公司更贴近下游德州仪器成都基地以及格罗方德晶圆制造基地，未来有望借助半径供应优势进一步深化业务合作。

   　　海外企业纷纷扩产，行业景气逐步提升。2021 年下半年以来，海外大厂纷纷扩产，以应对下游晶圆厂密集扩产带来的需求倍增。据气体圈子，昭和电工集团子公司上海昭和电子化学材料高纯度气体第二工厂目前已建成，该气体用于半导体和液晶板的生产环节中，公司计划于2022 年初开始商业生产。无独有偶，日本大阳日酸、日本酸素均计划提升产品产能，重点部署东亚地区业务发展。随着原材料及部分运输价格上涨，日本昭和率先宣布从2022 年1 月起，将其现有电子特气价格上调20%，行业景气逐步提升。

   　　投资建议：预计公司2021-2023 年每股收益分别为1.21、1.72 和2.35 元，对应PE 分别为63、44 和33 倍。作为特种气体龙头企业，公司积极打造特气一体化销售平台，随着扩产项目稳步释放，我们认为公司盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。

   　　风险提示：下游需求不及预期、外汇波动风险、扩产项目进度不及预期。