拓邦股份(002139)：中标铁塔备电项目 对外投资扩大锂电池产能

　　投资要点：

   　　上调目标价，维持 盈利预测和增持评级。维持公司2021-2023年的归母净利润为7.01/8.81/11.83 亿元，对应EPS 分别为0.57/0.71/0.96 元。考虑到公司控制器的龙头地位和锂电业务的高增长，对比可比公司估值水平，给予2022 年36 倍PE，上调目标价至25.56 元，维持增持评级。

   　　中标中国铁塔备电招标，巩固公司通信备电领域优势。公司中标2021年备电用磷酸铁锂电池产品集中招标项目，金额约2.4 亿元，对应17%份额。

   　　本次中标将对通信备电业务拓展产生积极影响，优化锂电池业务供应链，巩固通信备电领域的优势地位，提高锂电池业务的市场知名度。

   　　全资子公司拟投建锂电池项目加快投产进度，一期第一阶段新增电芯产能1.3GWh。项目为建设方形、软包、圆柱电芯和PACK电池包的生产制造基地，设计总产能为电芯6GWh，PACK电池包4GWh。一期总投资16亿元，生产2GWh 电芯和1GWh 电池包；二期总投资17 亿元，新增2GWh电芯和1.5GWh 电池包；三期总投资17 亿元，再新增2GWh 电芯和1.5GWh电池包。一期分第一阶段投产电芯1.3GWh，总投资7.5 亿元，含设备投资2.8 亿元；第二阶段新增电芯0.7GWh，PACK 电池包1GWh。本次投资系公司战略布局及业务发展需要，满足储能业务及轻型动力业务快速增长的需求，公司通过购买原韩华新能源现有厂房，能快速建设产线提升锂电池产能。

   　　催化剂：锂电业务发展超预期，控制器客户份额提升。

   　　风险提示：供应链风险，汇率波动风险，原材料涨价风险。