伯特利(603596)：回购股份绑定核心团队 聘任原博世副总助力长期发展

　　事件

   　　公司发布公告：1）公司拟通过集中竞价交易方式回购部分公司股票，并将该回购股票用于后期公司管理层和核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划。本次拟回购股份数量不低于30 万股（含）且不超过50 万股（含），回购价格不超过108.89 元/股。2）董事长兼总经理袁永彬辞去公司总经理职务，继续担任公司董事长以及董事会相关专门委员会职务，经董事长提名，聘任颜士富先生为公司总经理。

   　　简评

   　　拟回购30-50 万股用于股权激励，长效激励绑定核心团队。公司拟以集中竞价交易方式于6 个月内回购不低于30 万股且不超过50 万股股份用于实施股权激励或员工持股计划，回购价格不超过108.89 元/股，拟回购资金总额不超过5444.5 万元。

   　　公司曾于21 年6 月实施第一期员工持股计划，针对81 名公司核心员工及技术骨干，以受让价格为15.15 元/股，激励股数为106.5 万股（占比0.26%）。本次回购显示了公司对未来发展前景的超强信心和公司价值的高度认可，去年以来公司电控、线控制动、ADAS 业务发展迅速，公司的快速成长离不开核心团队的共同努力，队伍不断发展壮大，当前时点再次推出股权激励有助于绑定核心团队，有利于公司长远发展。

   　　原博世副总接任总经理，助力销售注入强心剂。公司董事长袁永彬辞任总经理，聘任颜士富接棒公司总经理。颜士富历任天合汽车电子公司客户经理、博世汽车部件公司负责销售和项目管理工作副总裁，具备20 年的行业积淀和经验。我们认为，袁永彬先生将继续主导公司战略和统领技术研发，颜士富将助力公司开拓市场并优化客户结构，加速强势自主和合资品牌的突破和渗透，强强联合有望助力公司抓住国产替代行业发展机遇，实现产品和业绩持续突破。

   　　投资建议：自动驾驶快速发展，公司的线控制动（WCBS）作为L3 级的关键技术将持续受益汽车智能化、电动化的高景气。

   　　轻量化业务也顺利完成由Tier 2 向Tier 1 的转型，未来产能将逐步释放。预计21-23 年归母净利润5.4/7.5/9 亿元，对应当前股价PE 分别为58X、42X、35X。维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　新冠疫情影响反弹风险；上游原材料涨价影响；下游汽车缺芯风险；公司各产品线推广不及预期风险。