中国天楹(000035)：牵手美国技术开发商 加注重力储能领域

简评

    加注重力储能领域，获EV 中国区独家代理权

    2022 年1 月30 日，为引进国际先进储能技术，公司控股子公司Atlas 与美国重力储能技术开发商EV 签订合作协议。协议内容包括EV 将所拥有的重力储能系统（“GESS”）的所有知识产权及技术改进在中国区独家授权给中国天楹。许可期从协议生效日开始并于2029 年8 月9 日终止，如果中国天楹付清许可费、无其他违约并部署不少于3GWh 能量存储的重力储能系统，则许可期间将自动延长七年半。此外，EV 将垫付2500 万美元用于在江苏如东建设一个100MWh 的重力储能示范项目，并于2022 年内完成并投入商业运营。EV 是国际领先的重力储能技术公司，主要通过升降混凝土复合储能块来实现能源的存储与释放。EV 的重力储能技术包括低成本水平、高可扩展性、高灵活性、储能介质安全稳定等优点，其储能利用效率约为75%，LCOE 较锂电池低40%。EV 首个商业化重力储能项目于2020 年7 月接入瑞士国家电网，目前旗下有EV1 与EVx 两代产品。EV 作为世界重力储能领域的开拓者之一，曾于2019 年获得软银1.1 亿美元投资，并获2020 年世界经济论坛“技术先锋奖”。

    追投EV 股份，加速搭建新能源增长引擎

    2022 年1 月30 日，中国天楹控股子公司Atlas 与Novus 签订投资协议，拟投资5000 万美元获得Novus 500 万股。Novus 已于2021 年9 月8 日与EV 签署《合并协议》，通过反向合并方式收购EV 全部股份，并预计2022 年2 月实现EV 纽交所上市。中国天楹抓住EV 上市前窗口期，追加投资EV 这一领先的重力储能技术研发商，有助于深化公司与EV 的合作关系，加速公司重力储能领域业务发展。我们认为中国天楹目前流动性充足且具备一定扩表潜力，中国天楹通过签署合作协议及入股EV 加速公司新能源赛道布局，极大地便利了公司引进并推广EV 公司先进的重力储能技术，有助于推动首个重力储能项目在中国迅速落地，助力公司打造区域零碳能源示范中心，为中国天楹“环保+新能源”双引擎强效赋能。 国内重力储能布局先驱，调高公司至“买入”评级全球范围内，重力储能作为一种新兴技术愈发受到重视。公司制定“环保+新能源”双引擎增长战略后，积极牵手美国重力储能领军企业，获得EV 在中国区技术的独家使用权，体现了公司持续深化新能源赛道布局的决心。我们认为公司后续有望通过生产重力储能设备、运营重力储能项目等手段增厚收益，公司后续成长空间进一步打开。我们预计公司2021-2023 年实现归母净利润7.05 亿元、8.92 亿元、11.22 亿元，对应EPS 分别为0.28 元、0.35 元、0.44 元，调高公司至“买入”评级。

    风险提示：Urbaser 出售后的经营风险；焚烧发电补贴退坡的风险；新能源项目推进不及预期的风险。