奥普特(688686)：2021全年业绩略超预期 锂电新能源驱动公司营收增长

　　事件

   　　公司发布2021 年度业绩快报，报告期内公司实现营业收入8.8 亿元，同比增长36%；归母净利润3.0 亿元，同比增长25%；基本每股收益为3.7 元；ROE 为12.7%,同比下降24.7pct.。

   　　投资要点

   　　2021 全年业绩略超预期，季度盈利能力有望趋于改善2021 年公司实现营业收入8.8 亿元，同比增长36%；公司营收的大幅增长主要得益于2021 年新能源行业景气度高，公司产品、视觉方案大量应用在新能源行业，并且公司在机器视觉应用领域持续向好的背景下深化已有行业应用，积极拓展半导体、汽车行业海外市场，加强新产品研发、产品升级，使得公司订单在多行业取得突破，收入持续增加。

   　　2021 年公司实现归母净利润3.0 亿元，同比增长25%，盈利增速略低于营收增速，主要系公司持续加大技术研发投入导致费用率提升以及毛利率较低的新能源业务占比提升等因素影响所致。

   　　2021Q4 公司实现营业收入2.3 亿元，同比增长29%；归母净利润0.87 亿元，同比增长39%。

   　　公司四季度盈利能力超预期，归母净利润增速高于营收增速，盈利能力有所改善。

   　　积极布局新能源持续较高增长，拓展半导体、汽车海外市场寻求新机遇3C 电子和新能源为公司目前主要下游应用领域，2021 年两项业务营收占比接近90%，其他行业占比仅约10%；随着公司对半导体、新能源汽车领域的积极布局，预计2022 年公司其他业务占比将提升至15%。

   　　在3C 消费电子领域，公司是苹果的机器视觉的主要国产供应商，后续有望从组装端向非组装领域的模组、零部件等环节突破，也会从手机端拓展到耳机、音箱、手表、ipad 等产线中；终端对视觉认知的不断加深，视觉在下游各领域的渗透率将会不断提升。与此同时，公司积极布局锂电新能源领域，直接对接锂电池生产设备厂商，客户终端包括CATL、ATL、比亚迪、孚能等行业头部企业。目前电池是公司的主要产区，随着锂电行业对质量标准要求的提升，隔膜等其他产区将会出现公司参与配合的机会。

   　　公司积极拓展半导体、新能源汽车等新领域，主攻高毛利、非标类产品，强化客户粘性。随着非标产品需求释放，规模效应有望提升盈利能力。新能源业务占比提升带来公司收入持续较高增长，新增订单结构变化也导致公司收入增速高于利润增速。

   　　盈利预测与估值

   　　预计公司2021-2023 年营收分别为8.8/11.4/14.9 亿元，同比增长36%/30%/31 %；归母净利润分别为3.0/3.9/5.1 亿元，同比增长25%/29%/28%，对应PE 为61/47/37 倍 ，维持“增持”评级。

   　　风险提示

   　　行业大幅波动；行业竞争加剧公司利润率下滑；新品研发及市场推广不及预期