吉比特(603444)：深耕游戏市场 自主研发能力强

　　投资要点：

   　　深耕游戏市场，立足自主研发

   　　公司是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的知名企业，自2004 年成立以来，遵循“自下而上”，以制作人兴趣和能力驱动创新的研发理念，专注于网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营业务，以提供“原创、精品、绿色”网络游戏为宗旨，致力于塑造内容健康向上，具有较高文化艺术品位与娱乐体验的精品原创网络游戏。

   　　研运一体化，立足自主创新

   　　公司成立至今已经成功开发出《问道》、《问道手游》、《一念逍遥》等多款爆款游戏。公司自主运营平台雷霆游戏经过多年的积累与沉淀，建立了包括游戏品牌建设、媒体宣传、活动策划、合作渠道拓展及后续客户服务等一整套完备的运营系统，具备了较为出色的游戏运营能力。雷霆游戏坚持“精品化”

   　　路线，运营的多款游戏品质精良、差异性明显、可玩性强，获得了较高的人气及口碑。截止目前，公司已经成功运营了《问道手游》、《鬼谷八荒（PC 版）》、《魔渊之刃》、《奇葩战斗家》等不同题材产品，实现了自研MMORPG 游戏《问道手游》的长线运营，还运营了《不思议迷宫》、《地下城堡2：黑暗觉醒（安卓版）》、《异化之地》等广受玩家好评的Roguelike 类手游，以及《一念逍遥》、《最强蜗牛（港澳台版）》、《不朽之旅》等放置挂机类手游。

   　　盈利预测与投资评级

   　　公司是具备很强的创新研发能力、出色的运营能力的游戏公司，实现了差异化与商业化的融合，目前已经形成了多元化产品矩阵，涵盖放置养成类、模拟经营类、roguelike 类、策略类等，对公司未来的稳定发展形成了极为有利的支撑。我们首次覆盖公司，给予“增持”的投资评级，预计公司2021-2023年EPS 分别为21.65、25.06 和29.45 元/股，建议投资者保持长期关注。

   　　风险提示

   　　核心游戏表现不及预期：新游戏上线进度不及预期：行业政策风险：公司治理 /资产减值 /解禁减持风险；核心人才流失风险。