新城控股(601155)：疫情影响销售 商业稳步经营

　　事件

   　　公司公告4 月份经营数据，前4 月实现销售金额401 亿，同比下滑43.1%，实现租金收入31.3 亿。

   　　简评

   　　受疫情影响销售继续下滑。公司前4 月实现销售金额401 亿元，同比下滑43.1%，其中单4 月销售金额90 亿元，同比下滑56.5%，环比下滑24.5%。区域来看，4 月上海、河北、浙江、河南销售下滑明显，上海单月销售仅1.1 亿元，环比下滑88.1%。而广东、新疆、湖北、湖南等地则有不同程度的边际改善，其中广东4 月销售5.7 亿元，环比上升25.9%。预计随着长三角地区疫情逐渐得到控制，公司销售将逐步回升。

   　　商业运营稳步推进。公司前4 月实现租金收入31.3 亿元，其中单4 月租金7.2 亿元，环比下滑10.8%。月内无新项目开业，4 月30 日广安吾悦广场试营业，当日客流量破10 万，项目171个品牌中有103 个首进广安，公司强大的招商运营能力使其在所在区域具备独特性和唯一性，也使其商业项目稳健发展的护城河。五一期间，公司推出第六季“我爱你·五月”活动，赢商网数据显示，期间李宁销售额同比提高412%，六福珠宝销售同比提高234%，多城多店再创销售新高。

   　　维持买入评级和目标价53.04 元不变。我们预计公司2022~2024年EPS 为5.80/6.23/6.93 元，维持买入评级和目标价不变。

   　　风险提示：调控政策超预期；居民消费下滑；疫情反复超预期。