完美世界(002624)：业绩符合预期 看好幻塔海外表现

本报告导读：

    业绩符合预期，老产品贡献业绩基本盘。海外双维度发力，看好《幻塔》海外表现。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。业绩符合预期，静待未来新游上线。维持2022-2024年EPS 至0.95/1.07/1.23 元，维持目标价19.39 元。维持“增持”评级。

    事件：2022H1 公司预计实现归母净利润 11.1-11.6 亿元，同比增长331%-350%；预计实现扣非净利润6.4-6.8 亿元，同比增长1574%–1678%。2022Q2 预计实归母净利润2.7-3.2 亿元，去年同期亏损2.1亿元；预计实现扣非净利润2.3-2.7 亿元，去年同期亏损2.7 亿元。

    业绩符合预期，老产品贡献业绩基本盘。公司22Q1 游戏业务实现扣非净利润4.46 亿元，22Q2 游戏业务扣非利润预期为2.74 亿元-3.14亿元，预计环比下滑38.6%-29.6%，同比扭亏为盈，主要系老产品贡献业绩基本盘，公司产品储备丰富，版号常态化发放，看好未来增长态势。产品储备包括《黑猫奇闻社》、《天龙八部2》、《朝与夜之国》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《诛仙2》、《完美新世界》、《神魔大陆2》以及端游产品《诛仙世界》、《Perfect New World》、《Havea Nice Death》等。

    海外双维度发力，看好《幻塔》海外表现。公司海外业务围绕“国内产品出海+海外本地化发展”双维度进行发力。公司蒸汽平台将与国内外厂商继续开展深度合作，协助国内精品游戏出海。《梦幻新诛仙》

    手游于3 月在海外多地同步上线，《幻塔》手游于报告期内在海外多地进行测试，预计近期正式上线海外市场，看好未来表现。

    风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等。