中控技术(688777)：2022年中报业绩预告点评：业绩超市场预期 行业龙头发展加快

　　事件：2022年7月21日，中控技术发布2022年中报业绩预告。公司预计2022 年半年度实现营收26.67 亿元，同比增长45.50%；归母净利润为3.14亿元，同比增长48.31%；扣非归母净利润2.42 亿元，同比增长53.90%。

   　　业绩超出市场预期。

   　　投资要点

   　　疫情下Q2 业绩持续高增，彰显公司增长韧性：单季度来看，2022 年Q2公司实现营收16.85 亿元，同比增长53%；归母净利润和扣非归母净利润同比增长44%。公司业绩未受疫情影响，延续Q1 的高速增长，我们认为主要系公司2022 年收入主要来自2021 年订单。交付方面，我们认为公司客户遍布全国，较为分散，部分交付延迟也在6 月得以追赶，体现了公司业绩增长的高韧性。

   　　从单品到提供整体解决方案，中控产品竞争力逐步加强：从提供DCS等控制系统到为客户提供“控制系统+工业软件”整体解决方案，中控从更高维度满足客户需求，在打开新市场空间的同时，产品竞争力大幅提升。2022 年7 月22 日，中控将发布新一代全流程生产运行管控新品，进一步完善整体解决方案。随着公司未来新产品不断推出，公司以DCS控制系统为核心，叠加工业软件等新产品整体解决方案实力将越来越强，推动市占率进一步提升。

   　　下游行业高景气，助力中控高速增长：三大因素催化中控下游行业旺盛需求：1）中控所擅长的石化、化工领域资本开支处于高位。2）“双碳”、“智能制造”建设需求推动企业加大信息化投入。3）国产化浪潮为国产厂商打开广阔市场空间。中控作为流程行业信息化巨头，在下游行业需求高企背景下，有望迎来高速发展。

   　　盈利预测与投资评级：中控技术整体解决方案实力不断增强，随着下游需求不断释放，我们认为中控技术有望加速发展。基于此，我们维持公司2022-2024 年归母净利润分别为7.39 亿元/9.22 亿元/11.56 亿元，维持“买入”评级。

   　　风险提示：下游行业实际资本开支投入不及预期；疫情加剧影响海外市场拓展；产品研发进度不及预期。