新点软件(688232)：疫情影响当期收入确认 不改长期向好趋势

　　本报告导读：

   　　Q3单季度业绩受疫情影响低于预期，若情况不出现继续恶化，四季度有望扭转颓势重回增长

   　　投资要点：

   　　维持目标价73.11 元，“增持”评级。维持全年盈利预测，2022-2024年EPS 分别为2.08、2.91、4.15 元。目标价73.11 元，“增持”。

   　　受疫情影响三季度业绩低于预期，排除疫情影响业绩基本符合预期。

   　　前三季度实现营业收入15.98 亿元，同比增长3.20%，其中单Q3 实现营收6.04 亿元，同比下滑5.92%。前三季度扣非利润5327.68 万元，同比下滑46.15%。市场认为年初至今封控最严重的时期发生在二季度，实际情况是二季度的封控力度较大，但三季度全国的封控范围较大。新点作为全国布局的软件公司，单点封控对公司影响有限，但多点封控影响较大。三季度突如其来的影响也超出公司自身的预期。若排除三季度个别地区的影响，公司业绩基本符合预期。

   　　各条业务线受影响较为平均，费用管控提效仍在持续。我们判断公司各业务线均在不同程度上受到影响，但已交付的项目毛利率保持相对稳定，保证高质量交付。经营性现金流入仍大于营收，经营质量仍有保证。费用控制仍在预期之内，若排除收入端的影响，扣非利润增速仍在收入增速之上。

   　　若疫情影响减弱，公司收入有望重回增长。服务政府的公司一般季节性较强，新点也不例外，一般四季度单季度收入占全年收入比例在50%左右。目前公司已开启年终冲刺，只要不出现更大范围的封控，四季度有望扭转三季度的颓势，重回增长。

   　　风险提示：政府财政资金紧张风险，政策风险