富尔特(872572)：定位专精特新 技术领先行业

　　投资要点

   　　2022 上半年，公司实现营收295.78 百万元/同比+138.91%、归母净利润8.24 百万元/同比+54.20%、扣非归母净利润5.90 百万元/同比+20.43%。

   　　分业务来看，2022 年上半年公司主营业务磁钢销售实现营业收入199.90百万元/同比+71.60%，营收占比67.58%；原材料销售实现营业收入60.33百万元/同比+825.36%，营收占比20.40%；废材销售实现营业收入33.99百万元，营收占比11.49%；其他业务实现营业收入1.25 百万元/同比+7223.32%，营收占比0.42%；加工实现营业收入0.32 百万元/同比-59.15%，营收占比0.11%。

   　　财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率8.75%/同比-2.70pct，净利率2.79%/同比-1.53pct；期间费率来看，销售费率0.44%/同比-0.11pct；管理费率1.96%/同比-1.10pct；财务费率0.60%/同比-0.16pct；研发费率3.31%/同比-0.73pct；2）营运能力：公司存货周转率2.58，应收账款周转率2.54，均较去年同期有所上升；3）公司现金流：经营性净现金流-54.78 百万元，同比-306.23%。

   　　公司专注于稀土永磁材料及器件的研发、生产和销售，当前市值3.98 亿元，对应PE (TTM) 23.25 倍。

   　　公司交易方式为创新层的集合竞价交易，首发主办券商为国盛证券，持续督导主办券商为申万宏源证券。

   　　风险提示：原材料价格波动风险、政府扶持政策变动风险、系统性风险