利通电子(603629)：面板产业触底反弹 LCD精密金属结构件龙头有望充分受益

　　近日，利通电子发布2022 年度报告，公司成功抵御住显示行业需求疲软的下行趋势，全年实现营业收入20.25 亿元，同比逆势增长12.24%；其中液晶电视金属结构件产品（含底座、模具）销售 17.25亿元，同比增长 16.79%；电子元器件产品销售1.94 亿元，同比增加26.98%。公司2022 年实现归属上市公司股东净利润 0.66 亿元，同比增长14.20%；扣非归母净利润为0.35 亿元，同比增长7.35%。

   　　持续巩固开拓头部客户，全球产能布局初见成效。公司全面巩固和海信、TCL、小米、京东方、创维等长期客户的良好合作，同时积极拓宽与三星、索尼等海外客户的合作渠道，使公司服务范围基本上包括了全球的头部电视品牌。此外，公司海外生产基地建设初见成效，墨西哥华雷斯工厂（主要为 TCL、BOE 配套）已经建成量产，蒂华纳工厂（主要为海信、BOE、三星、索尼配套）筹建在加紧进行，预计将在 2023 年建成量产；越南同奈省工厂（为三星配套）已经基本建成，2023 年上半年可实现量产。

   　　积极调整产品结构，盈利能力保持稳健。公司坚决贯彻大尺寸、高精密的产品路线，实现了量降价升的经营目标，主要产品精密金属结构件（含模具）的销售量为1,779 万件（套），同比下降 11.59%；但旗下产品平均单价为93.26 元，同比上升34.53%。2022 年的综合毛利率为 16.33%，较2021 年15.93%上升0.40 个百分点，扭转了主要产品毛利率持续走低的趋势。

   　　面板价格触底反弹，叠加原材料价格回落。根据群智咨询预测，进入二季度，受品牌商持续回补面板库存，备货需求环比增长影响，同时叠加LCD TV 面板市场头部厂商议价权提升，全球LCD TV 面板价格维持上涨，且预计短期面板价格涨幅仍然较大，公司作为产业链上游有望充分受益。另外，在液晶电视精密金属结构件产品成本构成中，原材料成本占整体成本的比重较高，其中以电镀锌板、铝型材等为主。

   　　2021 年电镀锌板、铝型材价格上涨幅度较大，直接影响了公司全年的利润水平；2022 年上半年电镀锌板、铝型材价格逐渐回落，目前价格已趋于平稳，一定程度上缓解了原材料价格持续上涨对公司制造成本的压力。