亨通光电(600487)：光通信高景气带动二季度业绩超预期 未来关注海风行业回暖

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   　　公司7月13日晚发布《2023年半年度业绩预增公告》，预计2023H1实现净利润11.6—13.3亿元，yoy+35%—+55%。公司业绩超预期，维持“买进”建议。

   　　二季度业绩超预期：预计上半年实现归母净利润11.6—13.3 亿元，yoy+35%—+55%；扣非后净利润11.1—12.9 亿元，yoy+25%—+45%。单季度Q2 净利润为11.1—12.9 亿元，yoy+48%—+82%，二季度业绩超出此前预期。公司表示在“新基建”“碳达峰、碳中和”等背景下，国家电网和新能源基础建设稳步推进；同时受惠于国内5G 网络、物联网、大数据的继续发展，“东数西算”的部署、人工智能的应用发展等推动了通信网络传输能力的持续建设，带动相关业务保持了较快增长、使公司整体营业收入同比增长，推动公司经营业绩增长。同时期间费用率得到良好控制，推动盈利能力提升。

   　　光通信行业景气度持续向好，电网业务预计保持较高增速：我们认为上半年尤其是二季度业绩超出预期，主要受益于国内光纤光缆行业景气度持续向好、企业出货量价齐升，同时海外出口增长迅猛，一起带动公司二季度营收+毛利率双向提升。6 月移动新一轮光缆招标价格继续稳步提升，未来光通信业务将继续为公司提供盈利增长。此外公司主营的电网业务预计维持较高增速。

   　　海风行业下半年有望快速回暖，未来将成为公司业绩增长主力： 2022年海风订单预计快速增长近70%，达到24GW；而装机量却受到疫情影响预计同比下降约10%,仅为5GW； 2023 年上半年海风招标数据同样持续处于高位。我们认为目前海风行业前瞻性招标量数据持续高增，未来装机高需求的确定性强；Q2 开始风场逐步开工，Q3 作为传统旺季海风行业有望快速回暖。同时公司此前中标的射阳海缆项目也将在下半年集中交付。

   　　海缆作为海上风电各环节壁垒较高、盈利能力最强的环节之一，短期内将受益于下半年年装机量的高速增长，公司作为国内海缆龙头企业，将在未来持续受益于海风行业的快速发展。

   　　盈利预测：我们预计公司23/24 年净利润分别为23.07 亿元/27.28 亿元，yoy++36.70%/+18.27%，折合EPS 为0.98/1.16 元，目前A 股股价对应PE为15/13 倍，给予“买进”评级。

   　　风险提示：1、1、海洋业务发展不及预期； 2、市场竞争加剧的风险；3、疫情对国内外市场的影响。