腾景科技(688195)：24全年业绩大幅增长 聚焦高速光通信提质升级助力未来发展

　　事件。3 月21 日，公司发布2024 年报。2024 年，公司实现营业收入4.45亿元，同比增长30.96%；实现归母净利润0.69 亿元，同比增长66.53%；实现扣非后归母净利润0.66 亿元，同比增长82.20%。

   　　高速光通信器件需求增长，全年业绩实现稳健增长。2024 年，受益于AI 技术的发展及应用驱动算力基础设施及相关的数据中心建设，高速率、大带宽的光互联需求增长，公司聚焦光学光电子主业，深耕精密光学和先进光电技术创新，整体营业收入增长。2024 年，公司实现营业收入4.45 亿元，同比增长30.96%；实现归母净利润0.69 亿元，同比增长66.53%；实现扣非后归母净利润0.66 亿元，同比增长82.20%。公司持续开拓新兴应用领域业务，在生物医疗、半导体设备等新兴应用领域的高端光学模组产品业务取得显著增长。分产品看，精密光学元组件业务实现收入3.55 亿元，同比增长25.45%；光纤器件业务实现收入0.76 亿元，同比增长34.61%；光测试仪器业务实现收入0.13 亿元。

   　　研发投入持续增长，产业链整合增强发展动能。2024 年，公司发生研发投入4,722.38 万元，占营业收入10.61%，同比增长38.28%。公司持续推进数据中心高速光通信、半导体设备、AR 领域的产品研发及量产，为公司的光通信、半导体设备及AR 领域的业务发展奠定坚实基础。在高速光通信领域，实现了方形精密非球透镜产品的量产及RX-Block 器件实现小批量生产；在半导体设备领域，实现了精密棱镜模组的批量生产及紫外激光匀化器小批量生产；在AR 领域，实现了智能眼镜关键光学部件AR 光机的小批量生产。此外，公司持续深化产业链垂直整合，助力增强发展动能，完成对美国GouMax 公司的并购，并推进在境内合资公司的高迈光通讯技术（福建）有限公司的设立及产线搭建，按计划开展光测试设备/模块产品的试制验证，实现成熟产品在境内的生产能力。同时，公司在泰国购置土地并自建厂房，完善光通信、生物医疗等领域的海外订单交付能力，完善全球化产业布局。我们认为，公司不断完善重点领域业务布局，产品结构不断完善，整体运营效率持续提高，未来公司业绩有望实现稳步增长。

   　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027 年归母净利润1.05/1.42/1.92 亿元，2025-2027 年EPS 分别为0.81/1.10/1.48 元，当前股　　价对应PE 分别49/37/27 倍。鉴于作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商，不断完善产品矩阵，优化产能建设，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

   　　风险提示：毛利率下滑风险；差异化竞争风险；产品认证风险；重大客户变动风险。