完美世界(002624):员工持股计划与回购增强信心 新游上线在即有望迎来产品周期 更多金钻指标免费QQ群:210919616

  公司近况

     公司公告2021 年员工持股计划(草案),拟授予不超过400 名员工不超过730.75 万股(总股本0.38%);同时公告股票回购计划,拟采取集中竞价方式,使用自有资金2-4 亿元,以不超过36 元/股的价格在12 个月内进行股份回购,回购股份用于股权激励或员工持股计划。

     评论

     发布员工持股计划及股票回购计划,共享公司成长。公司表示,拟以0 元为对价,将不超过730.75 万股(总股本的0.38%)授予不超过400 名员工,员工全部为公司业务/技术骨干人员及对公司有卓越贡献员工,不包括董监高人员。股票来源为公司回购股票,目前公司已回购57.12 万股,并计划使用此次同日公告的回购计划中的不超过2 亿元资金回购股份用于本次员工持股计划。在锁定期安排上, 自过户日起满12/24/36/48 个月内, 分别解锁20%/20%/20%/40%。在行权条件上,公司层面业绩考核目标为在2020 年收入及扣非净利润基础上,2021-2024 年收入或扣非净利润增速不低于20%/30%/40%/50%;同时公司还设置个人绩效考核。

     在成本方面,公司预计2021/2022 年分别摊销员工持股计划费用7,594 万元/6,870 万元。我们认为,此次股权激励计划有助于长效绑定公司业务/技术骨干及其他部门的优秀人员,提高普通员工工作积极性,使核心人才共享公司发展成果。

     多元新品陆续上线,品效合一发行策略渐趋完善。展望2021 年,游戏业务方面,公司新品储备丰厚,其中回合制MMO 手游《梦幻新诛仙》(官网预约人数超540 万,TapTap 评分8.5 分)已于12月18 日开启了三天的限量删档不计费测试,公司表示整体表现良好,并将持续在画面升级、玩法打磨、活动设计等方面优化。此外,公司亦储备有开放世界RPG《幻塔》、MMORPG《战神遗迹》

     国内版、ARPG、竞技、休闲等品类产品。在游戏发行方面,经过《新笑傲江湖》与《新神魔大陆》买量的锻炼,公司买量能力显著提升,初步形成了品效合一的发行策略。我们认为,公司品效结合的发行营销策略,有助于放大优质产品流水,提升精品游戏的长线运营能力。影视业务方面,公司表示2021 年在新项目开机方面继续保持谨慎态度,提升影视产品精品化程度。我们看好公司游戏业务随着新品上线进入利润释放期,影视业务逐渐恢复,我们预计2021 年公司业绩有望持续增长。

     估值建议

     暂不考虑股票回购及员工持股计划相关成本,我们维持2020-2021年盈利预测不变,新引入2022 年净利润预测33.25 亿元。当前股价对应2021 年19 倍市盈率。维持跑赢行业评级和45.0 元目标价,对应2021 年30 倍市盈率,较当前股价有62.0%上行空间。

     风险

     影视存货减值风险,已上线游戏和新游戏表现低于预期,电视剧行业监管趋严,投资收益不及预期。


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