中设咨询(833873)：主营工程咨询 前三季度净利由负转正

　　本报告导读：

   　　区域工程咨询企业，前三季度净利增速149%，工程检测收入同增162.37%；勘察设计行业复合增速22%；强大的专业人才储备、资质齐全。

   　　摘要：

   　　首次覆盖，给予中 性评级。我们预计2021-2023 年EPS 分别为0.26、0.30、0.35 元，增速17/17/14%。根据PE 估值法并考虑公司业绩弹性较大给予一定估值溢价，给予2021 年22 倍PE，对应目标价为5.72 元。

   　　前三季度净利增速149%由负转正。2021 前三季度营收约1.25 亿元(+5.77%)，归母净利润0.02 亿元(+148.92%)。对比行业内勘设股份、设计总院、华为设计等公司省内收入占比75%以上，公司2020 年西南地区收入占比66%较低，具备较强的跨区域经营能力。受疫情等影响公司2020 年业绩增速为负，2021 年公司业绩修复，营收和归母净利润总体呈稳健增长态势。从业务上看，2021 年上半年勘察设计业务收入占约70%，工程检测业务收入同比上涨162.37%，其他咨询收入比增长249.71%。

   　　勘察设计行业复合增速22%。我国勘察设计行业规模在7 万亿以上，2015-2020 年CAGR 达22%。2020 年，全国具有勘察设计资质的企业营业收入总计72496.7 亿元。其中，工程勘察收入1026.1 亿元，与上年相比增长4.0%；工程设计收入5482.7 亿元，与上年相比增长7.6%；工程总承包收入33056.6 亿元，与上年相比减少1.7%；其他工程咨询业务收入805 亿元，与上年相比增长1.1%。净利润2512.2 亿元，与上年相比增长9.9%。固定资产投资总体规模维持在高位，基础设施建设市场呈增量上行趋势。

   　　主营工程咨询，具备专业人才储备、资质齐全。1) 中设咨询是区域领先的工程咨询企业。公司项目经验丰富，有雄厚的人才储备。公司主营工程勘察设计、工程检测及其他相关工程咨询服务，自成立以来先后承担完成了千余项工程咨询项目。2)公司具备强大的专业人才技术优势，拥有国务院政府特殊津贴专家4 人，重庆市设计大师1 人。3)公司资质齐全，持有住建部批准的设计、勘察、工程咨询、工程监理等专业甲级资质等。

   　　风险提示：宏观经济形势波动、疫情反复等