科达自控(831832)：深耕煤矿生产领域自动化的领军企业

　　深耕矿山信息化领域。公司的主营业务是应用工业互联网技术体系，向客户提供矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控制相关产品和365 在现（线）自动化技术服务，解决客户对于生产过程中的智能化改造和自动化控制的需求，主要应用领域为矿山、市政等领域。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、省级技术中心、全国优秀民营科技企业、山西省民营科技创新型企业。

   　　全方位服务矿山生产的各个环节。公司自成立以来，一直致力于推动智慧矿山建设实现无人值守，凭借强大的研发实力与完善的服务体系，产品已覆盖矿山生产领域的采、掘、运、提、排、通、选等各个关键环节，重点服务120万吨级以上的大中型煤矿；市政领域，公司为供水、排水、供热等相关公共设施智能化升级赋能。

   　　立足山西，拓展全国市场。公司立足山西本地市场，业务已经拓展至内蒙古、陕西、河南、河北、宁夏、甘肃、新疆、贵州、安徽、四川、黑龙江、山东等国内矿产资源丰富的地区。矿山领域，公司与国内多家大型煤矿集团开展业务合作，包括国家能源投资集团有限责任公司、中国中煤能源集团有限公司、晋能控股集团有限责任公司、陕西煤业股份有限公司、开滦集团有限责任公司、冀中能源集团有限责任公司、山西焦煤股份有限公司等“中国煤炭50 强”大中型规模企业客户。

   　　营收净利润高增长。公司2016-2020 年营收分别为0.8 亿元、1.14 亿元、1.53亿元、1.94 亿元和2 亿元，同比增长分别为-9.5%、41.66%、35.98%、26.72%和3.7%，4 年复合增速为25.7%，公司近几年来增长较快，在2020 年疫情的不利影响下也保持了收入正增长。净利润方面，公司2016-2020 年净利润分别为181 万元，1122 万元，1287 万元，3130 万元和2925 万元，同比增长分别为-20%、519%、14.6%、143.2%和-6.5%，4 年复合增速为100%。

   　　体现了公司强劲的增长能力。

   　　盈利预测。我们预计2021-2023 年收入分别为2.98 亿元，3.87 亿元，4.99亿元，归母净利润分别为0.48 亿元、0.65 亿元和0.84 亿元，对应EPS 分别为0.69 元、0.93 元、1.2 元。给予公司2021 年25-30 倍PE，对应合理价值区间17.25 元-20.70 元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

   　　风险提示。行业竞争加剧，煤矿信息化投入不达预期。