中设咨询(833873)：立足西南 辐射全国的综合性全过程工程咨询企业

　　公司是立足勘察设计、工程检测，综合性全过程的工程咨询服务商。公司在2004 年成立；2011 年在重庆股份转让中心OTC 挂牌上市，成为国内最早登陆资本市场的勘察设计企业公司；2015 年，公司在全国中小企业股份转让中心（新三板）成功挂牌上市，成为西部第一家综合性工程勘察设计上市企业。

   　　公司无控股股东，最大股东黄华华先生直接持有公司21.99%的股权，马微女士直接持有 9.66%股权，刘浪先生直接持有 6.77%股权，三人共计持有38.41%股权。黄华华先生、马微女士及刘浪先生三人于2012 年12 月签署一致行动协议，为公司的共同实际控制人。公司主营业务为工程勘察设计、工程检测及其他相关工程咨询服务，包括为市政、建筑、交通等行业提供勘察设计及工程检测服务。

   　　形成“立足西南，辐射全国”的业务格局，今年订单趋势良好。公司主要营业收入来源于重庆市、四川省等西南地区，为进一步拓展业务，已在其它地区设立十余家分公司。2021 年上半年，公司勘察设计业务实现营收4919.92万元，同比-18.84%，占营业收入70.22%；工程检测业务实现营收963.72万元，同比+162.37%，占营收比例为13.75%；其他咨询业务营收1104.80万元，同比+249.71%，占营收比例为15.77%。公司今年经营趋势良好，2018年到2020 年，公司通过招投标方式获得的订单金额分别为2.2/2.5/2.3 亿元，而2021 年1-7 月的这一订单金额就已经达到了2.69 亿元，高于2020 年全年水平。

   　　综合性甲级勘察设计企业，全产业链一站式咨询服务模式优势显著。公司是综合性甲级勘察设计挂牌上市企业，现持有国家建设部批准的市政行业（给水工程、道路工程、桥梁工程、城市隧道工程）设计甲级、岩土工程勘察甲级、公路行业（公路）专业设计甲级、工程资信资质甲级、建筑工程设计甲级、风景园林设计甲级等多项资质。在立足勘察设计主业的同时，公司积极致力于全过程工程咨询行业产业链的延伸，向前延伸承接策划规划，向后延伸进军工程监理、工程检测、 项目代建、 EPC 总承包等业务， 为客户提供跨专业整合、 全产业链集成及“全过程、全方位、全生命周期”一站式工程咨询技术和智力服务，高度整合的服务内容，在节约投资成本的同时也有助于缩短项目工期，提高服务质量和项目品质。

   　　投资建议。公司是立足西南，辐射全国的综合性全过程工程咨询企业，上市后有望加速发展。我们假设公司21-23 年收入分别增长6%、11%、10%；毛利率稳定在41%左右；综合来看，预计公司21-23 年EPS 分别为0.29、0.33和0.36 元。因近期公开发行股票尚未最终上市，基于谨慎考虑，首次覆盖给予公司无评级。

   　　风险提示。投资下行风险、政策风险、原材料涨价风险。