铂力特(688333)：授予预留限制性股票激励 金属增材龙头长期业绩值得期待

　　授le_予Su预m留ma8ry0]万 股限制性股票。公司发布向激励对象授予预留部分限制性股票的公告，确定2021 年11 月16 日为授予日，以20 元/股的授予价格向符合授予条件的54 名激励对象授予80 万股限制性股票。

   　　此次授予预计产生的限制性股票成本为1.63 亿元，对2021-2025 年会计成本影响分别为708 万元、8160 万、4250 万、2267 万和935 万。

   　　叠加2020 年11 月首次授予的320 万股，股权激励预计对公司2021、2022 年产生的成本影响分别为1.75 亿和1.69 亿，2023 年起其影响将逐步减少。

   　　3D 打印龙头收入快速增长。公司为国内金属3D 打印龙头公司，产品应用于以航空航天为主的军用等领域。2021 年前三季度公司实现营业收入2.39 亿元，同比大幅增长80.86%；第三季度实现营业收入9528 万元，同比增长40.94%。公司产能扩张及市场推广力度加大，同时受疫情的影响减少，3D 打印定制化产品和自研设备的营业收入实现快速增长，带来公司2021 年收入的快速增长。

   　　毛利率增长，盈利能力提升。前三季度，公司毛利率为46.56%，同比增长9.7 个百分点；三季度单季度，公司毛利率为40.58%，同比增长0.74 个百分点。2021 年毛利率提升来自于公司毛利率较高的3D打印自研设备收入增长快速，收入占比提高。

   　　持续加大研发投入。2021 年前三季度研发投入为7336.35 万元，同比增长73.24%，占营业收入比例为30.72%，其中第三季度研发投入2346.43 万元。近几年，公司持续加大研发投入，研发人员数量及其薪酬和研发活动直接投入均快速增长，为长期持续增长提供动力。

   　　股权激励费用影响大幅影响公司业绩，排除其影响公司业绩同比增加。2021 年前三季度，公司管理费用1.56 亿元，同比增长66.88%，主要为股权激励费用增加所致。我们估计全年股权激励费用影响公司利润约为1.75 亿。前三季度，公司归母净利润-1.20 亿元，同比亏损增加1.07 亿元，扣除股权激励费用影响，前三季度公司净利润为正增长。