利元亨(688499)：高业绩考核股权激励彰显信心 明后年业绩将大增

　　事件：

   　　公司发布2021 年限制性股票激励计划（草案），此次激励对象共629 人，占公司总人数（截止2021 年9 月30 日）的10%，授予价格为119 元。

   　　根据业绩解锁条件，预计未来三年净利润的复合增速有望达79%该激励计划分三年期解锁，归属比例分别为30%/30%/40%。业绩解锁条件为：

   　　1）第一个解锁期：2021 年需要满足收入不低于22 亿元或者净利润不低于2.2亿元；2）第二个解锁期：2021-2022 年累计收入不低于56 亿元或者净利润不低于6.45 亿元；3）第三个解锁期：2021-2023 年累计收入不低于108 亿元或者净利润不低于14.5 亿元。（备注：净利润指剔除股份支付费用后的归母净利润）假设上述每个解锁期的两个条件同时满足，则对应2021-2023 年的收入分别为22/34/52 亿元，同比增速分别为54%/55%/53%；对应2021-2023 年的归母净利润分别为2.2/4.25/8.05 亿元，同比增速分别为57%/93%/89%。

   　　激励核心技术人员及业务骨干等合计629 人，其中外籍人员1 名本次激励对象总人数为629 人，占员工总人数的10%，激励对象包括核心技术人员9 人（占授予限制性股票总数的4.97%）、外籍人员1 名（德国子公司CEO，占授予限制性股票总数的2.40%）、其他技术及业务骨干等619 名。其中FENGLI 是公司首席国际战略执行官，全面负责公司国际业务的总体战略规划和实施，统筹公司在欧洲及北美洲市场的业务拓展工作。

   　　积极拓展锂电全产业链工艺设备，动力锂电设备业务全面开花拓展锂电全链条工艺设备，形成“专机+工段线（整线）+数智整厂解决方案”

   　　的布局。据公告，截止8 月25 日，公司在锂电领域取得在手订单金额合计达45.54 亿元（含税），其中动力类锂电设备在手订单金额达27.84 亿元（含税）。

   　　研发能力强劲、大规模交付优势显著、全球化布局卓有成效1）公司精于研发，截止2021 年6 月末累计取得授权专利783 件，授权软件著作权181 件，位居行业内前列。公司正同步开发3 条技术路线的叠片机，并已取得较大规模订单。2）公司统筹场地资源、提前储备人员，可满足客户集中大规模交付的需求。3）2021 年7 月，公司中标蜂巢能源欧洲项目金额1634 万欧元，并与德国大众保持紧密商务联系，正积极拓展北美市场，全球化布局卓有成效。公司自2014 年开始与欧洲企业合作，长期海外客户份额目标达30-40%。

   　　盈利预测及投资建议

   　　上调盈利预测，预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为2.21/4.97/7.01 亿元，复合增速71%，对应PE 分别为113/50/36 倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示：动力锂电设备订单拓展低于预期；新能源汽车销量不及预期