三六零(601360)公司首次覆盖报告：进军政企安全 构建大安全生态

　　国内领先的互联网和安全服务提供商，首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内领先的互联网和安全服务提供商，有望实现快速发展。我们预测公司2021-2023 年归母净利润为15.46、30.29、36.12 亿元，EPS 为0.22、0.42、0.51元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为55.3、28.2、23.7 倍，公司PE 低于行业可比公司平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

   　　深耕网络安全领域，构建大安全生态

   　　公司创立于2005 年，深耕于网络安全领域，曾先后推出360 安全卫士、360 手机卫士、360 安全浏览器等安全产品。2018 年回归A 股市场之后，公司打造了分布式智能安全系统—“360 安全大脑”，并以此构建了大安全时代的整体防御战略体系。2019 年9 月，公司发布政企安全3.0，构建大安全生态。2020 年8 月，360 凭借自身在网络安全领域十余年来的实践和积累，构建了一套应对网络新威胁的新时代网络安全能力框架体系。

   　　尖端人才储备充足，技术实力业内领先

   　　公司拥有东半球最强大的“白帽子军团”，是全世界发现漏洞和APT 最多的公司。安全专家在发现高级网络威胁中起决定作用，公司组建了十四个研究团队，安全精英团队人数超过200 人，安全专家团队人数超3800 人，是亚太最大的安全创新中心、拥有世界级漏洞挖掘与攻防对抗能力。

   　　政企业务已全面启动，有望成为新战略增长极目前公司已与90%中央部委、72%央企、95%大型金融机构以及上百万中小企业开展了网络安全合作。2019 年以来，360 政企安全集团接连服务于重庆、天津、青岛、鹤壁、苏州等城市的安全基础设施建设和运营，树立了标志性的国家级安全服务典范。

   　　风险提示：疫情对公司业务的影响、政企安全业务拓展不及预期。