捷顺科技(002609)公司点评：手握B端停车场和C端客户资源 新能源时代的潜力赋能者

作为国内停车场系统龙头，天然具有拓展新能源充电运营的基础。根据我们2020 年6 月15 日发布的报告《捷顺科技：BCG 战略协同发展的智慧停车领军》，公司2019 年在停车场系统市场的市占率约12.9%，位列国内第一，尤其在公司总部所在的珠三角地区市占率更高。面临当前的新能源产业趋势，一方面停车位缺口我们预计将持续存在，另一方面充电桩不足、难找、损坏、无法匹配、老旧小区难以新建充电桩等实际问题带来车主的充电焦虑，我们认为公司依托国内市占率第一的停车场B 端客户群体，天然具有拓展新能源充电运营业务的基础（公司互动易2021 年8 月30 日披露了已与特来电、车来店等充电桩企业进行了合作，部分合作的停车场已打通了停车与充电服务）。

    坐拥超6900 万C 端停车用户，停车、充电等多类业务有望加速提升C 端粘性，业务模式有望出现重大破局。根据公司互动易2021 年11 月8 日公开信息，截至今年三季度末，捷停车累计可触达用户超过6900 万（基于公司的业务属性，我们认为绝大多数用户为车主），庞大的C 端车主用户数将成为未来公司进行充电业务运营的强大基础，进一步打通用户的停车与充电业务的车位管理、缴费清算等功能，提升ARPU，叠加目前公司与停车场加速推进的“采买”业务带来的低折扣成本优势（2021 年10 月14 日公司推出了亿元现金采买停车时长计划）以及全国超过19000 个捷停车联网车场（互动易2021 年11 月8 日披露的2021 年三季度末数据），有望未来向C端推出付费折扣套餐业务，进一步增强C 端粘性，实现业务模式的重大破局。

    维持“买入”评级。我们预测2021-2023 年实现收入15.98 亿元、19.59 亿元、24.17 亿元，归母净利润为1.87 亿元、2.56 亿元和3.51 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险；应收账款恶化风险；新业务带来的管理风险；假设和估计的偏差风险。