龙净环保(600388)：定增引入矿业战略投资者 夯实全产业链布局

　　公司近况

   　　2 月27 日，公司发布定增预案，引入紫金矿业作为战略投资者，紫金矿业以现金方式认购本次非公开发行的全部股票。本次定增的发行价格为6.93元/股，募集资金不超过8.23 亿元，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金及偿还公司债务。

   　　评论

   　　助力拓展矿山环境综合治理业务，夯实全产业链生态布局。作为国内领军的环境综合治理服务企业，公司多年来致力于大气污染控制领域产品的研发、制造和运营。紫金矿业是从事矿产资源开发的龙头企业，拥有资源勘探开发、延伸冶炼加工和贸易业务的完整产业链，在矿产资源基础、金属产能增长及勘探技术研究等方面拥有显著优势。我们认为紫金矿业与公司在环境治理领域具备较强的协同效应，本次合作将助力公司拓展矿山的环境保护及生态修复业务，实现双方优势互补。我们认为本次非公开发行完成后，公司将进一步夯实全产业链生态布局，稳固在环保综合治理领域的市场地位。

   　　“双碳”政策下，联合布局绿色清洁能源和新能源材料。公司积极响应国家“双碳”战略目标，依托大量高耗能工业客户资源及多年机电项目经营经验向新能源领域转型升级。紫金矿业作为行业顶尖的大型跨国矿业集团，高度重视新能源行业投资，持续在矿山布局太阳能光伏电站和风力电站。本次募集资金可助力双方在光伏/风电电站EPC工程建设和运维、锂电新能源材料等领域开展深度战略合作。我们认为本次合作有助于推动公司在清洁能源及新能源材料领域的发展，打造业绩新增长点。

   　　与紫金矿业战略合作，推进技术创新及治理水平提升。公司从事工业污水处理业务多年，结合紫金矿业强大的资金实力和先进的采矿技术，双方将合作推动膜法提锂的技术创新。此外，公司在碳节能减排方面积累了丰富技术和经验，可为紫金矿业的矿山及冶炼厂提供碳捕集和碳转化的应用技术。我们认为战略合作或对公司技术的研究与应用产生积极作用，公司技术实力有望提升，同时，我们认为本次战略合作将融合双方资金、市场、渠道等资源优势，有助于公司治理水平和市场竞争力稳步提高。

   　　估值与建议

   　　维持2021 年和2022 年盈利预测8.19/8.87 亿元不变，首次引入23 年盈利预测9.36 亿元，当前股价对应2022 年11 倍PE。维持中性评级和9.35 元目标价，对应11 倍2022 年PE，较当前股价有0.6%的上行空间。

   　　风险

   　　项目推进不及预期风险，盈利能力下滑风险，融资风险。