长安汽车(000625)：整体销量回暖 自主销量环比增长

　　长安整体销量明显回暖。长安汽车1 月整体销量27.72 万辆，同比增长10.0%，环比增长55.7%，长安1 月整体销量同环比明显回暖。据中汽协，1 月狭义乘用车批发销量同比增长约6%，长安整体销量增速跑赢行业平均水平。

   　　长安自主销量恢复增长态势，UNI-V 等多款新车型有望持续推动自主品牌向上。长安自主品牌1 月销量15.86 万辆，同比增长3.4%，环比增长103.0%；自主品牌新能源1 月销量1.36 万辆。具体车型中，CS75 系列销量33590 辆，CS55 系列销量30316 辆，逸动系列销量21883 辆，UNI 家族销量12047 辆，欧尚销量32514 辆。

   　　UNI 家族首款轿车UNI-V 将于3 月下旬正式上市，基于方舟架构打造并搭载蓝鲸NE1.5T 发动机，采用无边界格栅、Fastback 溜背、贯穿式尾灯、升降式尾翼等独特符号设计，具备较强运动感及辨识度，有望打开年轻市场。除UNI-V 外，UNI-KiDD、CS75 PLUS 等新车型已于1 月开启预售，预计将于一季度上市，多款新车型有望持续推动自主品牌销量向上。

   　　长福销量承压，长马销量强势复苏。长安福特1 月销量2.49 万辆，同比下滑17.5%，环比下滑32.6%；长安马自达1 月销量1.99 万辆，同比增长67.7%，环比增长186.9%。新车方面，长福新一代蒙迪欧于1 月正式亮相，预计将于4 月北京车展正式上市，后续还将推出新福克斯、新探险者等改款车型；长马2022 款CX-5 将于3 月上市，CX-60 等新车将随后推出。预计2022 年芯片供应将持续好转，长福、长马销量有望稳步恢复。

   　　预测2021-2023 年EPS0.61、0.70、0.82 元，可比公司22 年平均PB2.42 倍左右，给予公司22 年PB2.42 倍估值，22 年每股净资产8.39 元，目标价20.30 元，维持买入评级。

   　　风险提示

   　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。