奥特维(688516)：串焊机、单晶炉订单密集释放 看好22年订单高增预期

　　事件1： 7 月5 日，公司中标晶科能源（肥东）1.4 亿元（含税）划焊一体机。

   　　事件2： 7 月6 日，公司近日与一道新能源科技（衢州）（含控股子公司）签订《买卖合同》，销售超高速多主栅串焊机，合同金额约8,000 万元（含税）。

   　　事件3： 7 月6 日，公司控股子公司无锡松瓷机电，近日与新疆中部合盛硅业有限公司签订《买卖合同》，销售160 型单晶炉，合同金额约1.3 亿元（含税）。

   　　串焊机、单晶炉订单密集释放，看好22 年订单高增预期。公司是光伏组件串焊机龙头，依托创始人团队在自动化、焊接、视觉检测等底层技术的深度积累，业务从组件环节延伸至电池片、硅片环节。2022Q1 公司新签订单14.4 亿元（含税），同比+85%；截至2022Q1 末，公司在手订单48.9 亿元（含税），同比+77%。2022年公司公告单晶炉大单约3.9 亿元，串焊机等业务虽未公告大额合同，但考虑组件价格维持高位，下游需求持续向好以及大尺寸、SMBB、高效电池等技术对串焊机的迭代和配套需求，预计订单景气度有望持续。公司近期公布的三项订单合计3.5亿元，晶科的划焊一体机强化公司在组件大厂市占率，一道新能源的超高速多主栅串焊机强化自身在TOPCon 环节布局，单晶炉订单再次强化平台业务布局。

   　　看好下半年HJT 订单加速释放及公司市占率提升。公司在光伏领域形成批量订单的业务有：硅片端（单晶炉、硅片分选机、加料机）、电池片（TOPCon 光注入烧结退火炉）、组件（串焊机、划片机），此外公司还拥有电池CVD 技术，丝网印刷技术，清洗制绒技术，EL、PL 检测技术，组件叠焊排版技术等多项光伏技术储备。

   　　锂电领域，公司模组PACK 线已获得蜂巢等客户订单，圆柱外观检测设备进入南京LG，定增布局叠片机。半导体领域，公司铝线键合机已获得通富微电批量订单，装片机及金银铜线键合机研发积极推进。我们认为串焊机在客户端的投资占比低及承接的技术更新快，导致串焊机拥有“高频迭代”耗材属性，且公司串焊机在HJT、TOPCon、XBC 等多种路径优势显著，技术路径风险较低，结合公司多平台布局稳增长，半导体键合机、锂电叠片机弹性释放，看好公司长期发展。

   　　盈利预测与投资建议：预计2022-2024 年公司归母净利润5.6/8.1/10.9 亿元，对应PE51/35/26x，维持“买入”评级。

   　　风险提示：组件技术迭代不及预期，公司新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。