绝味食品(603517):重启激励显信心 盈利估值齐修复
更多金钻指标股票技术讨论QQ群:966329692 技术讨论QQ群:220302856 技术讨论QQ群:39652085 如群满可换一个

  本报告导读:

     公司重启股权激励方案, 对应2021-25年收入复合增速15%,方案彰显公司长期发展信心,上调23-24 年盈利预测,建议增持。

     投资要点:

     投资建议:公司公 告股权激励方案,目标以2021 年收入为基数,2023-25年收入增长19%/39%/67%。彰显公司长期发展信心。根据疫情动态,略微下调2022 年EPS 至0.92(0.99),上调2023 年/24 年EPS 至1.95(1.80)/2.22(2.20),维持目标价63.20 元,目前股价对应23 年PE 24X,建议增持。

     股权激励重启凸显信心,目标年复合15%稳健增长:根据公司公告,此次股权激励目标对应2021-25 年收入复合增速15%(或者对应2024-25 年同比增速17%/20%)。根据公司交流,我们预计平均每年新增1000-1500家店铺数,单店复合中低单位数。据测算,本激励计划拟授予的股票期权预计稀释总股本1.5%,相关股权激励费用9934 万元,将分5 年进行摊销,授予价格35.26 元。此次计划凸显公司长期信心。

     稳定开店集中度提升,预计3Q22 收入微增:根据草根调研,我们预计至9 月底预计新开店近1300 家,其中包含星火燎原计划100 多家;同时我们预计4Q22 公司有望加速海纳百川计划,预计2022 年全年公司将开店1500 家以上。从集中度表现情况来说,市场集中度在2020-1H22 实现加速提升,闭店率保持在3%左右。剔除800 多家暂停营业店铺,预计3Q22单店同比下滑低个位数。据测算,我们预计3Q22 收入持平至微增。

     费用或环比明显收缩,预计2H22 利润改善:根据公司交流,9 月开始鸭副类产品成本涨幅收缩,7 月开始补贴及一次性开支环比明显收缩。考虑到投资收益,预计2H22 年净利润有望实现4 多亿元(1H22 9859 万元)。

     风险提示:疫情反复,原材料成本波动。


选股票看什么指标最好 >股票指标网