杭州银行(600926)：增速不减 拨备充足

　　业绩简评

   　　2022 年前三季度，杭州银行营收和归母净利润分别为260.62 亿元和92.75亿元，同比分别增长16.47%和31.82%。年化ROE 11.71%，同比提升1.72个百分点。

   　　经营分析

   　　归母净利润维持高速增长。报告期内，杭州银行营收和归母净利润分别为260.62 亿元和92.75 亿元，同比分别增长16.47%和31.82%。Q3 单季度实现营收和归母净利润87.60 和26.82 亿元，同比分别增长16.8%和32.2%，保持高速增长。

   　　贷款和存款稳健增长。报告期末， 公司总资产余额/贷款总额分别为15634.43 亿元和6776.45 亿元，较上年末增长12.43%和15.14%。总负债余额和存款总额分别为14662.47 亿元和8709.45 亿元，较上年末分别增长12.75%和7.44%。

   　　不良率下降，拨备充足。报告期末，杭州银行不良率0.77%，同比下降0.09个百分点，环比下降0.02 个百分点。 拨备覆盖率583.67%，同比上升15.96个百分点，环比上升2.07 个百分点。

   　　杭州银行归母净利润保持较高增速，和江苏银行、成都银行的业绩快报呼应，表明高速增长的稳健，缓释市场对城商行风险的担忧。

   　　投资建议

   　　预计2022-2024 年归母净利润分别为119.77/151.48/187.60 亿元，同比增长29.3%/26.5%/23.8%，对应EPS 分别为1.88/2.42/3.03 元。维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。