至纯科技(603690)系列跟踪报告之七：22Q3业绩翻倍增长 半导体零部件新业务有望进入放量期

事件：2022 年10 月28 日，公司发布2022 年三季报：公司2022 年前三季度营业收入为19.25 亿元，同比增长50.13%；归母净利润为1.63 亿元，同比减少13.55%；扣非归母净利润为1.86 亿元，同比增长130.54%；毛利率为35.48%，同比增长0.09pcts；净利率为8.73%，同比减少5.69pcts。

    公司2022Q3 营业收入为8.06 亿元，单季同比增长122.51%；归母净利润为0.81亿元，单季同比增长115.60%；扣非归母净利润为0.88 亿元，单季同比增长133.25%；毛利率为34.63%，净利率为10.06%。

    点评：公司22Q3 营收同比+123%，净利润同比+116%，扣非净利润同比+133%，均实现翻倍以上增长。公司22Q3 营收同比+123%，主要系高纯系统和半导体设备业务订单大幅增长所致；归母净利润同比+116%，扣非归母净利润同比+133%，均实现翻倍以上增长，表现良好。

    公司22Q4 扣非归母净利润预期同比增长40-76%。公司预期22 年全年扣非归母净利润3-3.3 亿元，22 年前三季度扣非归母净利润1.86 亿元，由此推算22Q4扣非归母净利润在1.14-1.44 亿元之间，同比增长40-76%，盈利能力表现良好。

    公司22 前三季度新增订单总额36.21 亿，订单量饱和，预计全年将超预期。公司22 年前三季度新增订单总额36.21 亿元，已经完成全年40 亿总目标的90.5%，预计全年将超预期。公司订单增长较快，目前生产处于饱和运行状态。

    公司半导体湿法设备持续放量，高纯系统中支持类设备占比不断提升。半导体湿法设备：公司已取得国内主流逻辑芯片厂的批量订单，陆续获得国内主要存储客户的订单及验证机会，目前主打产品包括 SPM、晶背清洗等机型在下游核心关键工序段均得到第一梯队客户认可并获得持续订单，全年预期新增订单量20 亿元；高纯系统：支持类设备包括高纯特气设备、高纯化学品供应设备、研磨液供应设备、前驱体供应设备、工艺尾气液处理设备、干法机台气体供应模块等，气体及化学品设备国产替代进展顺利，已经成为主流集成电路制造客户的认定品牌且出货量迅速增长，支持类设备在高纯业务中占比不断提升。

    积极布局半导体零部件及电子大宗气体业务。公司在合肥布局零部件清洗及晶圆再生业务，在海宁工厂布局零部件制造业务，有望进入放量期；大宗气嘉定工厂22年初顺利供气，为首座完全国产化的12英寸晶圆先进制程大宗气体供应工厂。

    盈利预测、估值与评级：我们维持至纯科技22-24 年的归母净利润分别为3.81、5.55、7.26 亿元，当前市值对应的PE 分别32x、22x、17x，维持“买入”评级。

    风险提示：国产化进度不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。