鹏鼎控股(002938)点评报告：加速布局光模块市场 实现“云/端”共振

　　事件描述

   　　鹏鼎控股发布关于向全资子公司鹏鼎科技增资的公告：鹏鼎控股于2026 年6 月29 日召开第四届董事会第三次会议，审议通过由全资子公司鹏鼎国际向鹏鼎科技增资新台币20 亿元（等值美元），用于支持其营运发展。本次增资不涉及关联交易，不构成重大资产重组，资金来源为公司自有资金，无需提交股东大会审议。

   　　事件评论

   　　增资方为鹏鼎国际有限公司，注册于中国香港，持股鹏鼎科技100%；标的方为鹏鼎科技股份有限公司，注册于中国台湾，主营业务为PCB 销售。截至2026 年3 月31 日，鹏鼎国际总资产为1,016,227 万元，总负债为775,879 万元，所有者权益为240,348 万元；2026 年第一季度实现营业收入752,862 万元，净利润15,122 万元，财务状况稳健。鹏鼎国际截至2025 年末总资产为1,230,138 万元，所有者权益228,768 万元，具备充足资本实力支持增资。

   　　加速推进服务器及光模块产品市场开拓，实现“云/端”共振。光模块作为算力集群互联不可或缺的核心器件，其重要性日益凸显。特别是在互联网云厂商大规模推进数据中心建设、加速AI 算力集群扩张的背景下，市场对800G/1.6T 光模块的需求呈现爆发式增长态势，同时，整个行业的技术迭代节奏也在不断加快。鉴于此，自2024 年起，公司SLP 产品已成功切入800G/1.6T 光模块这一高增长领域。进入2025 年，随着800G/1.6T 光模块市场的蓬勃发展，公司相关业务亦实现了快速增长。目前，公司更是在积极布局未来，3.2T 产品业已进入研发设计阶段。未来，随着1.6T 光模块市场空间的持续拓展，公司相关业务将继续保持快速成长的良好势头。

   　　持“买入”评级。鹏鼎控股近年来不断提升产品技术水平，在消费电子用HDI 领域积累了丰富的经验，当前已占据一席之地。同时，公司以高端HDI 产品切入服务器及光模块市场，实现AI 云-管-端全链条布局，有望打开公司第二增长极。预计2026-2028 年公司将实现归母净利润58.22 亿元、86.38 亿元、121.63 亿元，对应当前股价PE 分别为35.53倍、23.95 倍、17.01 倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　1、技术创新不及预期；

   　　2、下游需求增长不及预期。

   　　风险提示

   　　1、技术创新不及预期。新技术、新产品在市场推广过程中存在失败的风险，技术迭代是否吸引用户存在不确定性。

   　　2、下游需求增长不及预期。PCB 下游主要涉及消费电子、通信、服务器等领域，产业技术变革持续进行，带来新增需求，如果下游发展不及预期，会对PCB 的需求造成影响。