兆易创新(603986)：二季度业绩超预期

　　事件描述

   　　2026 年8 月19 日，兆易创新公告《2026 年半年度报告》。2026H1，公司实现营收115.66 亿元、同比+178.67%，归母净利润68.85 亿元、同比+1091.50%，扣非归母净利润48.83 亿元、同比+796.90%。2026Q2 实现营收73.78 亿元，同比增长229.18%、环比+76.16%，归母净利润53.96 亿元、同比+1482.99%、环比+269.24%，扣非归母净利润34.73 亿元、同比+983.35%、环比+146.30%。

   　　事件评论

   　　存储量价齐升，业绩持续高增。2026H1，公司实现营收115.66 亿元、同比+178.67%，其中存储芯片、微控制器、传感器、模拟芯片分别实现营收98.27、14.30、1.00、1.91 亿元，实现归母净利润68.85 亿元、同比+1091.50%，扣非归母净利润48.83 亿元、同比+796.90%。2026Q2 实现营收73.78 亿元，同比增长229.18%、环比+76.16%，归母净利润53.96 亿元、同比+1482.99%、环比+269.24%，扣非归母净利润34.73 亿元、同比+983.35%、环比+146.30%。存储芯片行业供给持续紧张，公司存储芯片产品量价齐升，存储业务盈利水平提升显著；微控制器产品受益于工业、消费及汽车等领域的需求拉动，出货规模亦实现较好增长；助力公司二季度经营业绩大幅增长。

   　　产品力助力公司龙头地位持续巩固。存储线：量价齐升逻辑突出。NOR Flash 全球第二，公司保持在高端消费电子市场竞争优势的同时，持续发力工业、通信、汽车等应用领域，实现多应用领域全品类覆盖；并于2025 年实现45nm 的NOR Flash 的规模化量产。SLCNAND Flash 以24nm 为主要工艺节点，产品容量覆盖1Gb-8Gb，实现消费、工业、汽车等全品类产品覆盖。自研DRAM：公司拥有DDR3L、DDR4、LPDDR4 多个产品型号；DDR4 8Gb 产品市场推广顺利，并规划LPDDR5 小容量产品研发，公司DRAM 实现在网通、电视、机顶盒、工业、智慧家庭、AI 相关等领域的广泛应用，依托于供应链优势，公司利基DRAM 在全球市占率持续提升；定制化存储方案公司产品具备先发优势的同时，在云侧、端侧客户项目进展呈现顺利推动之势，公司部分项目处于客户送样、小批量试产阶段，2026 年将在部分客户端实现量产。MCU 国内第一，公司已成功量产69 个系列、超700 款MCU，覆盖M3、M4、M23、M33、M7 内核，工艺制程覆盖110、55、40、22nm，实现对高性能、主流性、入门级、低功耗、无线、车规、专用产品的全面覆盖。

   　　龙头彰显，业绩持续释放。公司NOR Flash 持续扩大经营规模和市场占有率，受益于海外原厂退出、利基DRAM、2D NAND 供给端竞争格局显著改善，产品处于持续供不应求周期；公司在SLC NAND Flash 进一步提升24nm 工艺制程节点占比、DRAM 不断补充产品矩阵的同时，迎来量价齐升周期、市占率持续提升，定制化DRAM 持续发力，MCU多下游领域发力。我们看好多产品持续放量下，公司的确定性成长，预计2026-2028 年公司归母净利润分别为149.64、234.09、261.71 亿元，维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　1、下游需求复苏不及预期风险；

   　　2、人才流失致新品研发拓展不及预期风险。