宝信软件(600845)：内外部共振 大型PLC国产替代空间大

　　工信部领导视察宝信，希望重点产品全面实现国产替代，维持“买入”评级2024 年1 月31 日下午，工信部信息技术发展司王彦青司长一行赴宝信软件调研，王彦青司长在听取宝信软件汇报后，对于宝信软件作为一家从传统制造业中成长起来的软件企业，所取得的成果表示高度认可，并强调希望宝信软件要持续加大研发力度，提升自主创新能力，在工业机器人、重点工业软件领域全面实现国产化替代。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为25.9/32.7/42.7 亿元，EPS为1.08/1.36/1.78 元，当前股价对应PE 为40.6/32.1/24.6 倍，维持“买入”评级。

   　　宝武董事长赴数字工业研究院慰问，希望广泛推广落地全栈国产化PLC 产品2024 年2 月8 日上午，宝武集团董事长胡望明等来到数字工业研究院，看望慰问一线干部员工，他强调数字工业研究院作为中国宝武国产化PLC 的产品测试验证中心，承担着宝武集团数实融合“加速器”的重要作用。宝信软件国产大型PLC 产品自主研发的成功，使得公司成为继西门子、罗克韦尔后全球第三家、国内首家，拥有大型PLC 的硬件，Runtime 和组态软件全部自主知识产权的公司。

   　　胡总指出未来希望数字工业研究院能够充分依托中国宝武丰富的钢铁行业应用场景，广泛推广落地全栈国产化PLC 产品，如何落实宝信全栈国产化PLC 产品在集团内落地应用，将作为集团专项工作在2024 年重点推进。

   　　我国稀缺的国产大型PLC 企业，从0-1 国产替代空间大大型PLC 工业软件在工控领域至关重要，我国大型PLC 市场份额长期由外资垄断，大型PLC 竞争壁垒主要为“核心工艺算法+客户认证”。公司经过近10 年积累与沉淀，形成核心工艺算法超200 项，于2021 年7 月正式推出自研国产大型PLC，拉开大型PLC 国产替代序幕，目前正逐步迈入大型PLC 市占率从0 到1 提升的高速发展期，同时以大型PLC 为抓手深化三电控制系统等自动化产品布局，有望打开成长天花板。

   　　风险提示：大型PLC 控制系统推广应用低于预期；工业机器人发展低于预期；IDC 发展低于预期；宝武并购重组低于预期。